全球观察：汽车零部件：轮胎企业控制库存 沪胶价格无支撑

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今年6月以后，沪胶积弱不振之势越发明显，胶价一直运行于下行轨道中。

沪胶主力1601合约6月初反弹冲高至16490点，之后江河日下，在空头肆无忌惮的打压下节节败退，距破10000点大关仅有一步之遥。

此外，市场结构已经发生了明显改变。

进口量增长推高保税区库存

海关总署最新公布的数据显示，10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为41万吨，同比增加36.7%，较9月的46万吨下降10.9%。

2015年年初迄今，橡胶进口量共计364万吨，同比增加8.6%。进口量的增长，亦推高了保税区库存。截至11月中旬，青岛保税区橡胶库存较10月底增长4.4%至21.36万吨，净增9100吨。

具体来看，天然胶及合成胶库存均有一定数量的增加，其中，天然橡胶增量较多。此外，烟片胶、丁苯胶库存小幅增高，顺丁胶库存维持不变。

轮胎企业处境艰难

近期，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为65.08%，半钢胎开工率为66.72%。全钢胎市场需求不足，开工基本保持稳定；而近期半钢胎订单增加，部分厂家提高开工率。

今年传统的销售旺季“金九银十”并未到来，轮胎需求持续疲软，商家库存压力增加，部分企业资金流转出现困难。

临近年底，预计将会有轮胎促销政策推出。一方面，轮胎商家需要刺激终端消费以减轻自身库存压力，另一方面则是回笼资金的需求。目前来看，年底前商家备货意愿不足，均以控制合理库存为主。

10月，1.6L排量及以下车辆购置税减半优惠政策开始起效，受政策拉动，汽车销量有所增加。但经销商资金紧张，滞销车型清库存压力大，没有足够资金购进畅销车型，导致库存结构不合理。因此，经销商整体库存水平依然较大，经营状况未得到明显改善。

不过，尽管小排量车型的销售得到改善，但与天然胶需求更为息息相关的重卡市场却依然如履薄冰。10月，国内重卡市场销售各类车辆约4.4万辆，比去年同期的5.1辆下降14%，环比9月上升5%；1-10月累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆。

今年重卡市场销量惨淡已成定局，这在很大程度上缘于中国今年经济增长率的下降。若明年经济仍无改善，恐重卡市场需求依然不会好转。

从盘面来看，近期沪胶主力1601合约总体依然处于弱势振荡之中，而次主力1605合约走势更加疲弱。

目前来看，沪胶合约的贴水排列应该是缘于市场对后市的看空情绪，不过若无类似收储之类政策面的支持，远月贴水的幅度也不会如去年般持续扩大。

从基本面来看，目前并无支持胶价走强的因素，近期沪胶价格不断下跌，跌破万点大关或指日可待。